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注意事项：
2025年06月15日 03时19分05秒

  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

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1897年11月初，梁启超离沪南下。尽管10月27日在郑观应家中，盛宣怀与经元善笔谈（因经氏耳聋），已赞许“女学堂之举甚有益”，但经还是不放心。梁行前，经元善仍叮嘱其恳请盛宣怀“由汉发一电”，与施则敬、严信厚、唐廷枢、郑观应诸公“协同提倡女学堂”。而行至武汉，梁一路又接连收到经氏三函一电，一再表达务请盛“竭力提倡，以助厥成”之意。可惜，梁晋谒两次，未能面见盛宣怀本人，却还是负责任地转交了经之电文与函札，并留下一信，于道明原委的同时，亦力陈“女学一事，实今日中国开民智之根本”。此信写于11月9日。其实，所谓“以助厥成”云云，最关键的是经费问题，这也是经元善致函盛宣怀的核心议题。并且，早在女学堂筹划之初，经元善已虑及单靠捐款，没有稳定的常年经费，根本无法维持。故请求盛同意在轮船招商局与电报局捐助北、南洋公学经费内，“每岁借拨二三千金”，“以三年为度”。梁代达后，盛宣怀回复称，“款本不多，公学尚不敷用”，以此拒绝了二人的请求。此次展览分为“张大千在江南”“南北游踪”“走向世界”三个版块，展现了张大千从江南走向世界的艺文活动和人生轨迹，共展出张大千长达60年的文物史料200余件，此外还展出嘉善博物馆馆藏张大千30周岁自写小像等10余幅书画珍品以及其师亲友曾熙、李瑞清、张善孖、张文修、黄宾虹、叶恭绰、徐悲鸿、吴湖帆等名人真迹。目前可见的最早张大千画作之一———1920年作《次回先生诗意图》（署名啼鹃）也在展览之列。

在本次年会上，巴菲特将与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩同台，就一系列话题回答股东长达四个半小时的提问。或许是出于对其年龄的考虑，巴菲特将问答环节的时长与去年相比缩短了约一小时，阿贝尔预计将更多承担主持和答疑工作。

而对于那些“有名者”，“无名”又是何以在其身上发生作用的呢？三兄弟出海的失败固然是其最为现实的昭示，明泽的死亡更沉重地道明：无名的历史用暴力和遗忘的方式强行将“有名者”转变为“无名者”。但是，三兄弟更为隐秘的心灵世界实际上同样深锚了看待历史的方式，以至于主导了他们的动机，乃至命运。在第一部第三章开头，他们的动机便呈现为“打算用自己的方式庆贺他们堂兄的婚礼”[39]；在陈明胜的转述中，明勤同样说“伊们想捞鱼来给阿胜当讨亲的礼物”，并且“讲的时候很认真”[40]。随着普通话叙事时间线的发展，读者不难察觉对象征“自由”的大海情结、证明自己并得到关注的渴望以及如《沉沦》主人公般青春期无处发泄的苦闷构成了他们出海打渔的情感动机。然而，小说在第二部第十三章的一处细节为我们提供了更为重要的线索。总之，最重要的养护之法就是养护小儿的筋骨，使其能忍耐各种天气和环境变化。正所谓“非不忍见其寒，适当佳耳。爱而暖之，适所以害也”。有一种冷，叫妈妈觉得你冷。看来古今都是如此！

在黑猫投诉平台上，涉及某手机租赁平台的2万条里，高频词“强制买断”“隐私泄露”“霸王条款”编织成一张网，将年轻人围困在数字牢笼中。总台央视记者 帅俊全：我现在就是在中国科学院空间应用中心，这次随神舟十九号飞船下行的科学实验样品，涉及空间生命科学、空间材料科学、新技术等多个领域的25个实验项目，总重量约37.25公斤。在现场交付的实验样品，主要是生命类科学实验样品，因为生物活性的特殊要求，这些样品也是第一时间从着陆场转运到这里。